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2018年中國豬價走勢分析及2019年豬價走勢預測【圖】

2019年02月26日 13:34:10字號:T|T

    豬價連續兩年下跌,2018年上半年進入底部區域。從歷史上看,豬價存在4年左右的大周期(養殖戶追漲殺跌行為),同時伴隨季節性波動(二季度低,三季度及年前高)。本輪周期自2014年5月開啟,2016年6月見頂,之后進入下行周期至今。目前豬價已下行兩年,且2018上半年一度跌破10元/公斤,低于上一輪周期低點,到達本輪周期底部區域。

上半年豬價跌破前一周期低點

數據來源:公開資料整理

豬價短周期季節性波動

數據來源:公開資料整理

    上半年豬價低迷、下半年疫情導致供給不斷收縮。上半年豬價創新低,行業虧損接近半年,占比最多的中小養殖戶因養殖效益下降選擇主動去產能,疊加環保禁養和下半年疫情被動去產能,2018年生豬存欄、母豬存欄下降速度明顯加快,目前已接近上一周期底部時相應水平。

上半年行業出現虧損

數據來源:公開資料整理

豬料比價呈下降趨勢

數據來源:公開資料整理

    隨著非洲豬瘟的持續擴散,目前全國主要的生豬養殖省份除山東、河北、廣東、廣西外,都報道發生過非洲豬瘟疫情。在當前的情況下,全國生豬跨省調運基本全部停止,11月以來,全國每周生豬跨省調運量基本在5萬頭以下,而此前正常情況下全國周生豬跨省調運量在200萬頭左右。從各個大區的情況,內蒙古和東北的黑龍江、吉林,西南的四川和云南,華中的湖北、湖南和江西目前都有2個及以上的市尚未解除封鎖,豬產品跨省調運受阻;而廣東、廣西目前仍未有疫情發生,華東的安徽、浙江目前都僅剩1個疫區尚未解除封鎖,而江蘇的全部疫情都已經解除封鎖。華南、華東地區中廣東、浙江和福建都是生豬調入省,目前基本靠從安徽、江蘇等省份調運豬產品來滿足當地供需缺口。

當前全國各省生豬和豬產品跨省調運受阻情況

數據來源:公開資料整理

11月以來全國每周生豬跨省調運量基本在5萬頭以下

數據來源:公開資料整理

    受生豬調運受阻影響,非洲豬瘟以來主銷區豬價不斷上漲。由于非洲豬瘟導致生豬禁止跨省調運,主產區和主銷區供需不平衡,自非洲豬瘟以來主銷區豬價持續上漲。當前全國豬價排名前6的省份分別為重慶、浙江、四川、廣東、貴州、福建,一半位于華南、華東,一半位于西南。

非洲豬瘟后主銷區豬價上漲(單位:元/公斤)

數據來源:公開資料整理

    生豬存欄由升轉降。2014年環保禁養致生豬存欄大幅減少,帶來了15-16年的高景氣行情。2017年周期下行時養殖戶補欄信心仍強,供應持續回升,致2018年二季度均價同比大幅下跌25%,預期也隨之轉為悲觀。2018年生豬存欄開始由升轉降,當前同比降幅達到-8%左右,已接近2014年上一周期底部水平。

2018年生豬存欄由升轉降

數據來源:公開資料整理

生豬存欄同比增速接近底部區域

數據來源:公開資料整理

    豬飼料增速接近低位,屠宰增速轉負,說明供給量確實在下降。豬飼料銷量通常領先于豬價,當飼料銷量回升一個季度左右時豬價則開始下跌,反之亦然。屠宰量則可反應實時供給情況,屠宰量增速底部通常對應豬價頂部。2018年初豬飼料銷量由升轉降,之后豬價創新低。目前飼料銷量降幅已突破-10%,屠宰量即將下降,兩指標均表明供給已接近低位。

2018年豬飼料銷量由升轉降

數據來源:公開資料整理

2018年屠宰量增速見頂,開始轉負

數據來源:公開資料整理

    能繁母豬存欄加速下滑,將影響中期供給。行業產能主要由能繁母豬存欄、繁殖效率(即MSY,單頭母豬每年提供上市肥豬頭數)、生豬平均出欄體重決定。2012-2017年MSY由13.4升至16頭,出欄體重普遍上升。雖然生產效率提高,但能繁母豬存欄波動更大。2018年初行業產能已開始收縮,下半年豬瘟爆發后養殖戶補欄意愿進一步下降,母豬存欄加速下滑,價格也跌破前期低點。

2018年能繁母豬存欄由升轉降

數據來源:公開資料整理

能繁母豬存欄量加速下滑

數據來源:公開資料整理

    能繁母豬存欄環比增速處于低位

數據來源:公開資料整理

二元母豬價格跌破前期低點

數據來源:公開資料整理

    供給向下,需求變動不大,未來將出現供需缺口。隨著生活水平的提升,我國人均豬肉消費已趨于飽和。目前人口增速0.5%左右,餐飲消費增速穩中有跌。總體來看豬肉需求端較穩定,即便受疫情影響出現替代效應,以豬肉為主的飲食結構也不會完全改變。考慮到補后備母豬到商品豬育成需一年半左右,若供給繼續快速下降,未來將出現持續一年多的供需缺口。

社消餐飲增速緩慢下降

數據來源:公開資料整理

我國各肉類人均消費情況

數據來源:公開資料整理

    疫情蔓延超預期,禁調致產銷區價差擴大。2018年8月起我國爆發第一起非洲豬瘟,目前21個省(市)出現疫情,除海南、臺灣外,所有地區生豬禁止跨省調運,疫情影響之大已超出預期。大范圍禁調導致產區滯銷、銷區供應不足,各地豬價分化,產銷區價差擴大。

疫情全國蔓延,所有地區生豬跨省調運禁止

數據來源:公開資料整理

各省豬肉產需情況

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各地生豬價格分化

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產銷區價差擴大

數據來源:公開資料整理

    豬瘟影響補欄,中小養殖戶加速去產能。雖然行業在下半年開始盈利,但主要是南方銷區價漲,北方則銷售困難、超重豬壓欄,部分地區虧損甚至超過上半年,企業資金鏈受到挑戰。中小養殖戶為規避疫情風險不敢補欄、被動去產能,反應在數據上則是仔豬銷售開始虧損。回顧上一輪周期,仔豬銷售虧損后不久豬價開始上行,表明目前距離周期拐點也已不遠。

仔豬價格接近上一周期低點

數據來源:公開資料整理

仔豬銷售開始虧損

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    政策存在不確定性,但不改長期趨勢,2019年大概率迎來周期反轉。豬瘟爆發以來農業農村部出臺了一系列嚴格管控活豬調運的政策,但近期的豬瘟防控電話會議顯示未來全國可能實施分區防控,以保障區域內供需大致平衡。雖然政策存在不確定性,但豬瘟仍將長期存在,散戶不斷淘汰的趨勢不變,養豬本身的周期屬性不變。目前行業產能已受損傷,預計2019年二季度價格不會低于今年低點,綜合之前討論,2019年將大概率迎來周期反轉。

生豬調運管控相關政策及會議

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢網發布的《2019-2025年中國生豬及豬肉行業市場現狀分析及投資前景預測報告

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