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2018 年中國機械行業走勢、經營狀況回顧及行業的發展趨勢分析[圖]

2019年03月29日 14:06:38字號:T|T

    一、2018 年機械行業走勢與經營狀況回顧

    1、機械行業指數年度漲跌幅情況分析

    隨著機電一體化、賽博機電集成化的發展,機械工業早已脫胎換骨,以至于人們更愿意用“制造業”來替代“機械行業”。然而機械行業,作為工業最為重要的發展根基,仍然是制造業的當家花旦。

    2007 年機械設備中漲幅居前列的是工程機械和船舶裝備。2007 年滬深 300 實 現全年 185.0%的上漲,2007 年全年工程機械板塊實現平均漲幅為 226%,2007 年船舶 裝備板塊實現平均漲幅為 576.5%,分別跑贏滬深 300 41.0 pct 和 391.4 pct。

2007 年機械設備行業股票年度漲跌幅情況

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國機械行業市場供需預測及投資戰略研究報告

    2018 年全年(截至 2018 年 12 月 31 日),機械(中信)板塊累計下跌了 34.84%,跑輸滬深 300 的-25.31%,在中信 29 個一級行業板塊中處于倒數第 五位。

機械(中信)指數 2018年走勢

數據來源:公開資料整理

中信29個一級行業2018年漲跌 幅

數據來源:公開資料整理

    面對國內經濟下行壓力加大,工業、消費、投資等主要指標持續走弱,基 建投資將成為未來一段時間內帶動經濟增長的主要抓手。在 7 月 23 日國常會 釋放穩定基建投資的信號后, 7 月 31 日的中央政治局會議再次力挺基礎設施領 域建設,10 月 31 日國務院發文強調補短板是深化供給側結構性改革的重點任 務,并將具體職責落實到各執行部門,強調金融部門加大對于優質基建項目的 支持力度。在基建投資增速回升的預期下,機械指數從 10 月下旬開始走強, 全年走勢超過中小板指數。

機械行業 指數 與 其它 指數 2018年走勢

數據來源:公開資料整理

    在全年震蕩下行的過程中,機械指數下跌幅度大于創業板指與中小板指, 幾次反彈都略顯疲軟,直到 11 月中旬才在創業板指的帶動下跑贏中小板指。

機械行業子板塊 2018年漲跌幅

數據來源:公開資料整理

    在機械(中信)行業的 14 個子板塊全部下跌,其中工程機械與礦山冶金 機械板塊的跌幅相對較小,主要受益于工程機械銷量持續超預期帶來的股價相 對穩定以及油價上漲帶來的油氣設備板塊景氣度上升。跌幅最大的板塊為船舶制造板塊,金屬制品與其他專用機械板塊緊隨其后

    2、機械行業營收利潤及盈利能力情況分析

    2018 年前三季度,機械板塊實現營業收入 8839.24 億元,同比增長 14.75%,實現歸母凈利潤 423.82 億元,同比增長 4.11%。

    分季度來看,在經歷了 2017 年的高速增長后,2018 年機械板塊的營收與 利潤增速都有明顯的下降,三季度營收增速為 9.53%,較一二季的 21%有明顯 的下滑;而歸母凈利潤二、三季度增速分別為-8.16%和 1.06%,較一季度的 31.53%有明顯的下滑。

機械 板塊 營收利潤增速趨緩

數據來源:公開資料整理

    2018 年前三季度機械板塊毛利率水平較去年同期基本持平,第三季度為 22.46%,略高于去年同期的 21.99%;而凈利率在二、三季度則較 2017 年有 所下滑,2018 年二、三季度凈利率為 5.04%和 5.59%,低于 2017 年同期的 6.3%和 6.16%。

機械(中信)板塊毛利率與凈利率水平

數據來源:公開資料整理

機械 (中信) 板塊 三費率情況

數據來源:公開資料整理

    從三項費用率來看,2018 年前三季度三項費用率為 14.82%,較 2017 年 的 15.78%,下降了接近 1 個百分點。其中銷售費用率與 2017 年基本持平,略 微提升了 0.04 個百分點,達到 4.95%;管理費用率和財務費用率分別下降了 0.48 和 0.52 個百分點,體現了公司在提升企業運營效率方面有所加強,以及 去杠桿帶來的企業財務費用率下降。

機 械 板塊 ROA與 ROE回落

數據來源:公開資料整理

    機械板塊 ROA 在 2018 年二、三季度開始同比下滑,分別為 0.74 和 0.72, 低于 2017 年同期的 0.87 和 0.80;ROE 的走勢與 ROA 基本相同,二、三季度 分別為 1.56 和 1.58,低于 2017 年同期的 1.86 和 1.71,機械板塊的資產收益 率出現了下滑的趨勢。

    3、機械行業訂單量及企業庫存情況分析

    設備類企業大多數是以銷定產,在簽訂合同時會收取一定比例的合同金, 所以從預收賬款可以看出企業訂單情況的大致走勢,從下圖可以看出,機械板 塊的預收賬款在 2018 年二季度開始突然下滑,三季度保持了下滑的態勢,可以看出板塊內企業的訂單數目在減少或者企業采取了更加寬松的信用政策來 刺激銷售,顯示出下游制造業的資本開支在減少,需求有所減弱。

    而從應收賬款的情況來看,企業的應收賬款在 2018 年三季度出現了較大 的下滑,一方面是公司的資金壓力較大,加強了應收賬款的催收,另一方面也 是營收增速的下滑導致應收賬款的增長減緩。

    在 2017 年銷售旺盛把庫存降低后,企業開始了補庫存的過程,但是二季 度開始的訂單數量下滑以及銷售增速下滑,則導致了企業的庫存的增長。

機械(中信)板塊存貨、應收賬款、預收賬款情況

數據來源:公開資料整理

    4、機械行業市凈率及市盈率情況分析

    從板塊估值水平來看,由于板塊內企業盈利能力回升,凈利潤有較大增長, 疊加股市持續下跌,板塊估值從年初高點的 60 多倍回調至目前的 33 倍左右, 估值水平在 29 個一級行業中處于第 5 高位,仍處于較高水平。而市凈率則由 于板塊指數走低及企業降杠桿帶來的資產負債表改善,估值從年初的 3.2 下降 至目前的 1.9;由于設備類企業普遍為重資產企業,估值水平低于中小板及創業板估值水平。從歷史估值水平來看,PE 與 PB 已經進入近五年來的底部位置。

各指數 市凈率對比

數據來源:公開資料整理

各指數市盈率對比

數據來源:公開資料整理

主要工程機械企業盈利預測(單位:百萬元)

數據來源:公開資料整理

主要工程機械企業PE預測

數據來源:公開資料整理

    二、機械行業的發展趨勢

    第一,智能化發展趨勢,互聯網的到來,機械受到了一定沖擊,只能通過變化才能適應新的形勢變化,朝著信息化設計、集成化等等方面進行發展。

    第二,集成化發展,在機械制造中使用計算機集成技術,是二十一世紀的機械制造重要生產方式。信息自動化集成系統是通過多個相互的子系統所構成的整體,一般情況下可把它分為工程設計信息子系統、自動化制造子系統,自動化管理信息子系統和質量信息子系統。

    第三,環境友好型性發展,環境的發展與保護使迫在眉睫的事情,環境使賴以生存的基本條件,只有改變生存環境,才能真正改變生活,現在發展趨勢都在朝著這方面發展,所以機械行業也會結合現在時代的特點,進行相應的準備和改變。

    總而言之,我國的機械朝著信息化、集成化、智能化的方向發展,高新技術將會是機械行業新一輪的洗牌,將會成為人工智能的主導力量,但是大型機械裝備將會結合信息化實現機械自動化的轉變,順利的進入工業4.0時代。 

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