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2019 年中國基建行業發展空間分析:房地產投資保持穩定波動,基建投資開始回升,鐵路領域的投資力度保持在高位[圖]

2019年03月29日 14:13:18字號:T|T

    1、房地產投資行業發展空間分析

    機械設備的需求主要來自下游行業的固定資產投資,其中主要包括三大部分:房地產、基建和制造業。

    在 2017 年房地產市場“限購+限貸+限價+限售”的全面調控下,房地產投 資增速全面下滑,2017 年全年投資完成額增速為 3.6%。但在本輪調控中,還 疊加了柵改貨幣化安置等去庫存的刺激措施。在這樣的政策組合下,購房需求 受到抑制,商品房銷售回落,但是去庫存政策刺激又使得商品房庫存下降。

    庫存的下降使得房企對未來并不悲觀,反而加大了土地的購置與開發,從 2018 年的土地購置面積與房屋新開工面積增速回升來看,房企有明顯的補庫存 的行為,帶動了房地產固定資產投資增速的回升。截至 2018 年 11 月,土地購 置面積增速由 4 月份的-2.1%回升至 14.3%,新開工面積從 2 月份的 2.9%增長 至 16.8%,帶動房地產固定資產投資增速由 2017 年的 3.6%回升至 2018 年的 8.2%。

    然后目前商品房銷售面積增速仍在下行,截至 2018 年 11 月份,商品房銷 售面積累計增速為 1.4%。在土地購置面積與新開工面積增長,而銷售依然疲 軟的背景下,商品房庫存已經開始回升。

2005-2018 年 11 月房地產投資當月同比情況

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國基建行業市場運營態勢及未來前景預測報告

房地產業固定資產投資增

數據來源:公開資料整理

本年購置土地面積

數據來源:公開資料整理

房屋新開工面積

數據來源:公開資料整理

    展望未來,在庫存回升后,必然會刺激商品房的銷售,目前已經出現個別 地方的商品房限售政策開始松動,將會帶動商品房的銷售及建安投資企穩回 升。

    2019年1至2月份全國房地產開發投資12090億元,同比增長11.6%。2019年1-2月份,房地產市場銷售低迷,各大開發商的業績普遍出現下滑。在這樣的背景下,統計局公布的投資數據,表明投資額沒有下降,顯得特別重要。2019年,中國房地產業在政策上的主基調,是“穩地價、穩房價、穩預期”。地方政府更關心的,是“穩投資”。

    2018 年 12 月 21 日召開的中央經濟工作會議,明確 了要構建房地產市場健康發展長效機制,堅持房子是用來的住的、不是用來炒的定位,因城施策、分類指導,夯實城市政府主體責任,完善住房市場體系和 住房保障體系;中央不斷明確和強化調控基調,彰顯調控決心,從政策、監管 和輿論層面持續保持高壓態勢。疊加棚改貨幣化安置的力度將會逐漸減弱,商 品房銷售增速反彈的力度仍將會被壓制,庫存的上升又將減少房企拿地的熱 情,土地購置增速將從高位回落,而建安投資將在房屋銷售緩慢回升中趨穩, 預計 2019 年的房地產固定資產投資增速將會保持穩定波動,難有再上升空間。

    2、基建投資增速有望在 2019 年開始回升

    自 2017 年以來各地開展了地方債務清理整頓 工作,受此影響,基建投資增速一路下行,從 2017 年的 19%下滑至 2018 年 11 月的 3.7%。而 2018 年下半年以來,汽車、手機等主要消費品的銷量出現 兩位數的下滑,出口也受到貿易沖突的影響出現極大的不確定性,經濟下行的 壓力增大。

基建固定 資產投資增速

數據來源:公開資料整理

    根據通過拆解基建投資資金來源分析,2018年基建投資增速影響較大的因素主要是PPP 和非標。

    由于2018年以來我國PPP表現一般,融資進度受規范性影響比較大,彈性更多可能還是表現在存量項目的推進情況方面。

    2018年下半年非標或是基建最大彈性可能性。根據分析,全年基建(傳統口徑)負增長依然是大概率,當如果不能遏制非標今年以來抽血而不是融資態勢。

    在2018年7月23日,國務院常務會議明確提出“積極財政政策應更加積極”,“加快 1.35 萬億專項債發行”,將圍繞補短板、增后勁、惠民生推動有效投資平穩增長,同時在7 月 26 日,在考察西藏時李克強也提出要加快補齊短板,通過擴大有效投資的方式加快中西部基礎設施建設的腳步。

    為保證項目的順利推進,還特地提出了,要加強地方政府專項債券資金和 項目管理、加大對在建項目和補短板重大項目的金融支持力度、合理保障融資 平臺公司正常融資需求、規范有序推進政府和社會資本合作(PPP)項目等措 施。

    在 12 月 21 日召開的中央經濟工作會議上再次指出,宏觀政策要強化逆周 期調節,繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,適時預調微調,穩定總 需求;積極的財政政策要加力提較,實施更大規模的減稅降費,較大幅度增加 地方政府專項債券規模。

    2019年開工第一周,國家發改委先后批復了《江蘇省沿江城市群城際鐵路建設規劃(2019-2025年)》和《武漢市城市軌道交通第四期建設規劃(2019—2024年)》。兩個規劃涉及投資3786億元。

    其中,江蘇省沿江城市群城際軌道近期建設項目江蘇段投資約2180億元,安徽段投資約137億元。武漢市城市軌道交通第四期建設規劃(2018~2024年),近期建設項目總投資為1469.07 億元。

    此外,根據官方消息顯示,發改委日前正式批復呼和浩特新機場可行性研究報告。呼和浩特新機場定位為國內重要的干線機場、一類航空口岸機場、首都機場的主備降機場。本期工程投資210.5億元,其中國家安排中央預算內資金7.6億元、民航發展資金22.3億元;其余資金由自治區和呼和浩特市人民政府按照1:1的比例安排財政資金解決。

    不僅如此,從2019年廣東省交通運輸工作會議上獲悉,2019年廣東交通運輸基本建設將計劃完成交通投資1200億元,計劃建成虎門二橋等10項高速公路,重點完善粵港澳大灣區快速交通網絡,構建協調均衡、面向未來的現代化綜合交通網絡。

    在當前消費與出口增速都存在較大不確定性的情況下,基建作為逆周期調 控的手段,在專項債券的支持下,投資增速有望在 2019 年開始回升。

    3、軌道交通裝備需求及鐵路投資情況分析

    2010 年,鐵 路固定資產投資累計完成額 2010 年實現 8341 億元,達 2006-2018 年間最高值,同比增 長 19%。對應行業投資驅動,工程機械和鐵路設備板塊股價實現較大漲幅。

2006-2018 年鐵路固定資產投資完成額及同比

數據來源:公開資料整理

    根據 2019 年 1 月 2 日召開的鐵路總公司工作會議,2018 年全國鐵路固定 資產投資完成 8028 億元,其中國家鐵路完成 7603 億元;高于年初制定的 7320 億的計劃,也超過 2016 年和 2017 年的投資額。會議上也強調了 2019 年全國 鐵路固定資產投資要保持強度規模,優質高效完成國家下達的任務目標。根據 之前國務院下發的《關于保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》,預計未 2019 年鐵路領域的投資力度將會保持在高位。

鐵路固定資產投資

數據來源:公開資料整理

    2018 年全年鐵路投產新線 4683 公里,其中高鐵 4100 公里。到 2018 年 底,全國鐵路營業里程達到 13.1 萬公里以上,其中高鐵 2.92 萬公里以上。會 上還計劃了 2019 年要確保投產新線 6800 公里,其中高鐵 3200 公里。

    2019年中國鐵路總公司鐵道債額度達3000億元,遠超2018年的2400億元,增幅達25%。

    鐵道債由中國鐵路總公司發行,所融資金用于鐵路建設項目及機車車輛購置,與國內鐵路建設進程密切相關。去年6月,為響應金融服務實體經濟的倡議,中鐵與上交所合作發行首單跨市場鐵道債,兩市仍在繼續推動投資者廣泛參與鐵路總公司融資。

    2019年,鐵路規劃及建設將成為國家基建工作的重點之一。

    根據之前發布的《鐵路“十三五”發展規劃》以及最新修訂的《中長期鐵 路網規劃》提出的發展目標,到 2020 年,全國鐵路營業里程達到 15 萬公里, 其中高速鐵路 3 萬公里。從當前來看,高鐵里程肯定會超額完成,而要達到 15 萬公里的鐵路營業里程,還有一定的壓力,預計后期鐵路投資將會加快進度。

投產新線及高鐵新增里程

數據來源:公開資料整理

鐵路及高鐵營業里程

數據來源:公開資料整理

國家鐵路旅客發送量增速走勢

數據來源:公開資料整理

動車組旅客發送量增速走勢

數據來源:公開資料整理

    2018 年,客貨運輸量仍然保持高速增長。客運方面全國鐵路完成旅客發送 量 33.7 億人,同比增加 2.9 億人、增長 9.4%;國家鐵路完成 33.17 億人,同 比增加 2.78 億人、增長 9.15%,其中動車組 20.05 億人,同比增長 17.05%, 客運增量主要來自于動車組旅客發送量。隨著我國高速鐵路建設的增長,高速 鐵路網的加密以及運力的提升,更多的旅客會選擇高鐵出行,鐵路客運量將會 繼續保持快速增長。

全國鐵路完成貨物發送量增速走勢

數據來源:公開資料整理

國家鐵路貨物發送量增速走勢

數據來源:公開資料整理

中國鐵路 貨運量 穩步增長

數據來源:公開資料整理

    貨運方面,2018 年全國鐵路完成貨物發送量 40.22 億噸,同比增運 3.34 億噸、增長 9.06%;國家鐵路完成 31.9 億噸,同比增運 2.72 億噸、增長 9.32%, 連續第二年保持正增長。

    為進一步提升運輸能力, 中國鐵路總公司將實施《2018-2020 年貨運增量行動方案》,方案明確提出, 到 2020 年,全國鐵路貨運量達 47.9 億噸,較 2017 年增長 30%,大宗貨物運 量占鐵路貨運總量的比例穩定保持在 90%以上。

    鐵路網規劃方面,2020 年中國鐵路網將 達到 15 萬公里(高速鐵路網達到 3 萬公里) ,2025 年中國鐵路網將達到 17.5 萬公里 (高速鐵路網達到 3.8 萬公里),根據鐵總 2019 年 1 月召開的工作會議,鐵路營業里 程將有望超越規劃預期(截止2018年底鐵路營業里程數達13.1萬公司里,完成87%) ; 在鐵路貨運方面,到 2020 年,全國鐵路貨運量達 47.9 億噸,較 2017 年增長 30%, 大宗貨物運量占鐵路貨運總量的比例穩定保持在 90%以上。

中國鐵路網建設規劃 (萬公里)

數據來源:公開資料整理

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