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互聯網傳媒:三月游戲板塊性行情開始步兌現,5g應用主題云游戲與vr/AR升溫,帶動板塊估值中樞持續上行

2019年03月18日 15:58:28字號:T|T

    【核心觀點】

    我們一直以來反復重點強調,三月應重點布局游戲行業板塊性投資機會。這一邏輯主要基于對頭部公司重點產品上線、一季度業 績表現及潛在版號發放的預期節奏的研判。隨著 5G 應用領域云 游戲、 VR/AR 主題帶動行業投資情緒進一步升溫,游戲板塊本周 全面爆發, 前期重點推薦的三七互娛、 游族網絡、 第三方代理海 外發行龍頭、 完美世界、吉比特漲幅顯著,不懼短期回調,把握 布局機會。

    前期預判重點時間節點事件逐步兌現,游戲板塊基本面持續向好,仍需密切跟蹤重點產品流水表的現持續性, 以及儲備產品上 線節奏。 已初步落地的利好因素中,《完美世界手游》 3/6 上線一 周沖入暢銷榜第一,首月流水或超市場預期上限;三七互娛受益 Q1 爆款《一刀傳世》與《斗羅大陸》,國內手游收入 1Q19 環比 增速超 37%; 第三方代理發行龍頭 4Q18 代理《萬王之王》《我叫 MT4》市場表現亮眼, 1Q19 主業利潤同比高增長(+50%~80%yoy)。此外,游族網絡重點產品《權力的游戲》手游版號期待落地,存 在潛在催化。現階段,建議進一步密切跟蹤 Q1 爆款產品流水表 現的持續性,以及各公司重點儲備產品的版號落地和上線節奏, 把握交易節奏。 5G 商用 2019 年進入沖刺階段,云游戲、 VR/AR 領域應用創造游 戲行業新空間。

    在 5G 應用領域,云游戲有望率先落地,長期看 好 VR/AR 領域游戲發展空間。經歷了移動互聯網時代的強勢爆發 增長后,游戲行業當下面臨著流量紅利衰退、政策監管趨嚴與內 容創新不足的瓶頸,而能見度不斷提升的 5G 環境則為游戲行業 帶來了新的爆發契機,有望進一步驅動行業估值區間由 15x~20x 上行至 20x~25x。

    云游戲領域建議重點關注: 1)加速器: 迅游科技、順網科技; 2)網吧線下場景: 順網科技、盛天網絡; 3)優質內容研發與運營: 騰訊、網易、完美世界、吉比特、游 族網絡、三七互娛、世紀華通; 4)運營&發行平臺: 騰訊,三七互娛, 第三方代理發行龍頭。 此外,低估值標的建議關注: 凱撒文化、中文傳媒。

    【風險】 監管政策收緊, 重點游戲產品流水不及預期,版號發放不及預期。 

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